ЦФА в международных расчётах: новый инструмент для ВЭД

ЦФА — не хайп, а регулируемый инструмент

Тема цифровых финансовых активов (ЦФА) нередко воспринимается сквозь призму хайпа вокруг блокчейна и децентрализованных финансов. Однако российские ЦФА — принципиально иной инструмент. Это регулируемые цифровые права, выпуск и оборот которых контролируется Банком России, а правовой основой служит федеральный закон 259-ФЗ.

Для участников ВЭД ЦФА представляют интерес не как инвестиционный инструмент, а как потенциальный механизм проведения международных расчётов. В условиях, когда традиционные платёжные каналы испытывают давление — от ограничений SWIFT до усиления комплаенса на стороне иностранных банков — бизнес ищет альтернативные пути. И ЦФА могут стать одним из таких путей.

В этой статье мы разберём, что такое ЦФА с юридической точки зрения, как они могут использоваться в международных расчётах, какие платформы работают в России, и когда этот инструмент станет по-настоящему массовым для B2B.

Что такое ЦФА по 259-ФЗ

Цифровые финансовые активы — это цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного АО, а также право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг. Определение закреплено в Федеральном законе от 31.07.2020 N 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте».

Ключевые характеристики ЦФА

• Выпуск через операторов информационных систем (ОИС) — организации, включённые в реестр Банка России. Только они имеют право выпускать ЦФА.
• Учёт в распределённом реестре — информация о ЦФА фиксируется в блокчейне или ином распределённом реестре, обеспечивая неизменность записей.
• Оборот через операторов обмена ЦФА — сделки с ЦФА совершаются через лицензированных операторов, что обеспечивает прозрачность и контроль.
• Надзор Банка России — весь жизненный цикл ЦФА находится под регуляторным контролем.

Чем ЦФА отличаются от нерегулируемых цифровых инструментов

Принципиально важно понимать разницу между ЦФА и нерегулируемыми цифровыми активами:

ЦФА — это цифровая оболочка для традиционных финансовых инструментов: денежных требований, облигаций, прав участия. Именно эта регулируемая природа делает их потенциально применимыми в международной торговле.

Правовая база: 259-ФЗ и смежные законы

Регуляторная рамка для ЦФА в России формируется несколькими нормативными актами.

259-ФЗ: основной закон

Федеральный закон N 259-ФЗ определяет:

• Понятие и виды ЦФА
• Порядок выпуска, учёта и обращения
• Требования к операторам информационных систем (ОИС) и операторам обмена
• Права и обязанности участников рынка
• Полномочия Банка России по регулированию и надзору

Пилотные правовые режимы

Для апробации новых финансовых инструментов в России действует механизм пилотных правовых режимов, установленный Федеральным законом N 258-ФЗ «Об экспериментальных правовых режимах в сфере цифровых инноваций». В рамках таких режимов допускается использование ЦФА для международных расчётов — то, что в общем порядке пока ограничено.

Налогообложение

Налоговый режим для ЦФА урегулирован поправками в Налоговый кодекс. ЦФА признаются имуществом для целей налогообложения. Доходы от операций с ЦФА облагаются налогом на прибыль (для юрлиц) или НДФЛ (для физлиц). НДС на операции с ЦФА не начисляется — аналогично ценным бумагам.

Что можно и что нельзя

Платформы выпуска ЦФА

В реестре Банка России числятся несколько операторов информационных систем, имеющих право выпускать ЦФА. Среди наиболее активных платформ:

Атомайз

Одна из первых платформ ЦФА в России. Специализируется на токенизации финансовых обязательств и структурированных продуктов. Платформа работает на собственном блокчейне и обеспечивает полный цикл: от выпуска до погашения ЦФА. Среди реализованных проектов — токенизированные денежные требования и краткосрочные долговые инструменты.

Лайтхаус

Платформа, ориентированная на массовый рынок ЦФА. Предлагает широкий спектр инструментов: от токенизированных облигаций до ЦФА, привязанных к драгоценным металлам. Активно развивает направление межкорпоративных расчётов с использованием ЦФА.

Мастерчейн

Блокчейн-платформа, созданная при участии крупнейших участников финансового рынка. Используется для выпуска ЦФА, закладных и иных цифровых инструментов. Платформа ориентирована на институциональных участников и имеет развитую инфраструктуру для интеграции с банковскими системами.

Помимо перечисленных, в реестре ОИС присутствуют и другие платформы, каждая со своей специализацией. Рынок активно развивается: объём выпущенных ЦФА в России измеряется сотнями миллиардов рублей и продолжает расти.

Механизм: как ЦФА используются в международных расчётах

Применение ЦФА в международных расчётах — пока не массовый, но уже работающий механизм. Рассмотрим, как это выглядит на практике.

Базовая схема расчёта через ЦФА

Механизм международного расчёта с использованием ЦФА строится на принципе токенизированных обязательств:

1. Российский импортёр обращается к оператору информационной системы и приобретает ЦФА, обеспеченные денежным требованием (например, номинированные в юанях или привязанные к стоимости товара).
2. ЦФА передаются иностранному поставщику (или его агенту), который является участником той же или совместимой платформы.
3. Иностранный контрагент погашает ЦФА — получает денежные средства в своей юрисдикции через оператора обмена или партнёрскую финансовую организацию.

Ключевое преимущество: расчёт проходит без использования традиционных корреспондентских банковских связей. Не нужен SWIFT, не нужны банки-посредники, нет рисков отказа или задержки на промежуточных узлах.

Модель «токенизированного аккредитива»

Более сложная, но и более защищённая схема предполагает использование ЦФА в качестве цифрового аналога аккредитива:

• Импортёр выпускает (или приобретает) ЦФА с условием — средства высвобождаются при предоставлении документов, подтверждающих отгрузку товара.
• Условия зафиксированы в смарт-контракте на платформе ОИС.
• При загрузке отгрузочных документов смарт-контракт автоматически инициирует погашение ЦФА в пользу поставщика.

Такая модель сочетает преимущества традиционного торгового финансирования (защита обеих сторон) с технологическими преимуществами блокчейна (скорость, прозрачность, автоматизация).

Текущие ограничения

Важно понимать, что международные расчёты через ЦФА находятся на ранней стадии. Основные ограничения:

• Иностранный контрагент должен иметь доступ к совместимой платформе или партнёрской инфраструктуре
• Регуляторная неопределённость в юрисдикции контрагента — не все страны признают ЦФА
• Ограниченная ликвидность рынка ЦФА на начальном этапе
• Необходимость правовой рамки для трансграничного оборота

Преимущества ЦФА для ВЭД

При всех ограничениях, ЦФА обладают рядом свойств, которые делают их привлекательными для участников ВЭД.

Скорость

Транзакция в распределённом реестре занимает минуты, а не дни. Даже с учётом процедур KYC и комплаенса, расчёт через ЦФА потенциально быстрее традиционного банковского перевода. Нет цепочки корреспондентов, каждый из которых добавляет время и стоимость.

Прозрачность

Все операции с ЦФА фиксируются в распределённом реестре и доступны регулятору. Это снижает комплаенс-риски: Банк России видит полную историю каждого актива, что упрощает проверки и снижает вероятность отказов.

Программируемость

ЦФА могут включать встроенную логику — смарт-контракты. Это позволяет автоматизировать условия расчёта: оплата при отгрузке, частичное погашение по графику, автоматическая конвертация в целевую валюту. Для сложных ВЭД-сделок это серьёзное преимущество перед ручными процессами.

Снижение зависимости от посредников

Расчёт через ЦФА убирает из цепочки банков-корреспондентов — одно из самых уязвимых звеньев международных платежей. Меньше посредников означает меньше точек отказа и меньше комиссий. Подробнее о проблемах корреспондентских цепочек — в статье об альтернативах SWIFT.

Новые географии

ЦФА могут стать каналом для расчётов с контрагентами в странах, где традиционные банковские каналы ограничены или отсутствуют. По мере развития международной инфраструктуры ЦФА это преимущество будет усиливаться.

Ограничения и риски

Объективная оценка требует рассмотрения не только преимуществ, но и текущих ограничений.

Ликвидность

Рынок ЦФА активно растёт, но его объём пока несопоставим с традиционными финансовыми рынками. Это означает, что для крупных сделок может быть сложно найти встречную сторону или обеспечить приемлемый спред при погашении ЦФА в иностранной валюте.

Покрытие

Инфраструктура для международных расчётов через ЦФА находится в стадии формирования. Не во всех целевых юрисдикциях (Китай, ОАЭ, Юго-Восточная Азия) есть совместимые платформы или партнёрские организации, готовые принимать российские ЦФА.

Регуляторная неопределённость

Нормативная база продолжает развиваться. Правила использования ЦФА в международных расчётах уточняются, экспериментальные правовые режимы имеют ограниченный срок и охват. Бизнесу приходится работать в условиях неполной правовой определённости.

Операционная сложность

Работа с ЦФА требует от бизнеса и банков новых компетенций: понимания распределённых реестров, смарт-контрактов, процедур выпуска и погашения. На начальном этапе это барьер для массового внедрения.

Курсовые риски

Если ЦФА номинированы в одной валюте, а контрагент нуждается в другой, возникает курсовой риск. Механизмы хеджирования для ЦФА пока не так развиты, как для традиционных инструментов.

Цифровой рубль: смежный инструмент

Параллельно с развитием ЦФА Банк России развивает проект цифрового рубля — третьей формы национальной валюты наряду с наличной и безналичной.

Что такое цифровой рубль

Цифровой рубль — это CBDC (Central Bank Digital Currency), цифровая валюта центрального банка. В отличие от ЦФА, цифровой рубль эмитируется непосредственно Банком России и является законным средством платежа. Это не токенизированное обязательство частного лица, а полноценная валюта.

Цифровой рубль в международных расчётах

Банк России рассматривает возможность использования цифрового рубля для трансграничных расчётов. Прорабатываются механизмы интеграции платформы цифрового рубля с аналогичными платформами других стран — прежде всего Китая (e-CNY), Индии и стран ЕАЭС.

Если эти интеграции будут реализованы, появится принципиально новый канал международных расчётов: прямой обмен цифровых валют центральных банков без участия корреспондентских цепочек.

Как ЦФА и цифровой рубль соотносятся

Оба инструмента не конкурируют, а дополняют друг друга. ЦФА лучше подходят для структурированных сделок и торгового финансирования. Цифровой рубль — для прямых расчётов, когда нужен простой перевод средств.

Как ЦФА встраиваются в каскадную маршрутизацию GPO

Каскадная маршрутизация — ключевая технология платформы GPO. Она позволяет автоматически выбирать оптимальный канал для каждого международного платежа из множества доступных. Подробнее о технологии — на странице технологий.

ЦФА как дополнительный канал

По мере развития инфраструктуры ЦФА они органично встраиваются в каскадную модель как ещё один маршрут наряду с традиционными каналами:

• SWIFT — классический канал, работающий с ограничениями
• CIPS — китайская платёжная система для юаневых расчётов
• СПФС — российская система передачи финансовых сообщений
• Клиринговые схемы — расчёты через третьи юрисдикции
• ЦФА — расчёты через токенизированные обязательства
• Цифровой рубль (в перспективе) — прямые расчёты в CBDC

AI-маршрутизатор GPO анализирует доступность, стоимость и скорость каждого канала в реальном времени и выбирает оптимальный маршрут. Если для конкретной транзакции ЦФА-канал оказывается наиболее эффективным (по совокупности параметров), платёж направляется через него. Подробнее о CIPS, СПФС и других каналах — в статье о платёжных каналах.

Преимущества мультиканальности

Добавление ЦФА как канала расширяет возможности системы:

• Резервный маршрут. Если традиционные каналы перегружены или недоступны, ЦФА обеспечивают альтернативный путь.
• Новые географии. ЦФА могут работать для направлений, где банковские корреспондентские связи отсутствуют.
• Снижение концентрационного риска. Чем больше каналов в каскаде, тем устойчивее система к отключению любого из них.

Перспективы: когда ЦФА станут мейнстримом для B2B

Массовое применение ЦФА в международных B2B-расчётах зависит от нескольких факторов.

Что должно произойти

1. Расширение нормативной базы. Переход от экспериментальных режимов к постоянному регулированию использования ЦФА в международных расчётах.
2. Международная совместимость. Создание мостов между российскими платформами ЦФА и аналогичными платформами в ключевых торговых юрисдикциях — Китае, ОАЭ, Индии, Турции.
3. Рост ликвидности. Увеличение объёма рынка ЦФА до уровня, позволяющего проводить крупные B2B-транзакции без существенного влияния на цену.
4. Упрощение UX. Работа с ЦФА должна стать такой же простой, как банковский перевод. Пока это требует специальных знаний.
5. Налоговая определённость. Полная ясность в налогообложении ЦФА-расчётов для ВЭД — как в России, так и в юрисдикции контрагента.

Реалистичный горизонт

С учётом текущей динамики, ЦФА могут стать значимым каналом для международных B2B-расчётов в горизонте 2–3 лет. Первые пилотные сделки уже проходят. Регуляторная рамка расширяется. Инфраструктура развивается.

Для бизнеса это означает следующее: не нужно ждать, пока ЦФА станут мейнстримом, чтобы начать разбираться в инструменте. Компании, которые сейчас изучают возможности ЦФА и формируют компетенции, получат конкурентное преимущество, когда инфраструктура дозреет.

Стратегический подход: использовать сегодняшние проверенные каналы (CIPS, СПФС, корреспондентские связи) как основу, а ЦФА и цифровой рубль — как перспективные дополнения, которые расширят возможности по мере развития инфраструктуры.

GPO придерживается именно этой стратегии: платформа работает с текущими каналами и готова интегрировать новые инструменты — ЦФА и CBDC — по мере их готовности. Это обеспечивает клиентам и банкам-партнёрам доступ к максимальному количеству маршрутов без необходимости самостоятельно отслеживать развитие каждого инструмента.

Если вы хотите обсудить, как новые платёжные инструменты могут быть полезны для вашего бизнеса — свяжитесь с нами.